码刻 | 祝贺「剂泰科技」港交所上市 全球AI药物递送第一股

5月13日，码荟成员、聚焦AI纳米递送创新的科技生物公司「剂泰科技」（7666.HK）在香港交易所成功挂牌上市，成为全球AI药物递送第一股，也是港股AI大分子生物制药第一股。 本次公开发行2.01亿股，发行价为10.50港元/股，募资总额约21亿港元；截至发稿时，总市值超300亿港元。

以制药界"Space X"为目标，剂泰科技创业6年，成为国内AI制药行业中完成IPO里程碑用时最短的独角兽公司。源码资本于2020年参与剂泰科技的天使轮融资，并在后续轮次持续加码。自投资以来，源码资本在生态资源链接、人才招聘、组织咨询、市场品牌、认知学习等多个维度为企业提供长期支持。

"从AI赋能制剂与药物递送出发，切入制药底层基础设施，再向适应症拓展和药物管线延伸——剂泰科技走的是一条平台式打法，极具颠覆性。七年来，我们见证了公司的一路成长，并且对剂泰的长期发展充满信心。这也是源码在AI制药领域的首笔投资，此后我们陆续布局了一系列相关企业，未来也将持续深耕这一赛道。我们相信，从技术出发、以AI为引擎，终将打破传统药物研发模式的低效桎梏。"源码律动管理合伙人黄云刚说。

左起：剂泰科技联合创始人、董事长兼CEO赖才达博士，源码律动管理合伙人黄云刚在上市现场

源码资本长期深耕生物医药赛道，始终看好该领域的创新突破潜力及对人类社会的长远价值，重点聚焦「科技 + 生物医疗」的跨界交叉领域，已形成覆盖多个细分方向的矩阵布局：除剂泰科技外，还投资了阶梯医疗、深势科技、恩和科技、柯泰亚生物、宇道生物、星锐医药、微脉、健海科技、硅基仿生等多家企业，从AI制药、合成生物、分子模拟计算到医疗服务平台、医疗智能硬件，各有侧重、协同共进。剂泰科技成功登录港股，代表源码在该领域的深度押注开始落地生根。

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自研全球首个AI纳米递送平台

剂泰科技成立于2020年，核心竞争力源于自主研发的全球首个AI纳米递送平台NanoForge，构建了目前全球最大规模的千万级可电离脂质库，自主开发了全球目前唯一脂质从头生成算法和脂质语言模型，建成了全球首个端到端脂质及脂质纳米颗粒（LNP）筛选平台，原创了全球首个AI+多尺度模拟小分子剂型平台。

NanoForge涵盖了人工智能基础模型、METiS智能体、量子化学与分子动力学模拟及人工智能驱动的高通量筛选平台，是公司专有的人工智能驱动纳米科技创新体系的基础。以NanoForge为基础，公司开发出AiTEM、AiLNP、AiRNA三大技术解决方案，不但能极大地缩短药物研发的时间，而且可以增强药物的安全性和有效性。

基于NanoForge平台，剂泰科技在业内率先实现对肝脏、肺、心脏、肌肉、肿瘤组织、免疫系统、中枢神经系统、胃肠道8个关键器官和组织的精准靶向递送，管线产品覆盖肿瘤、免疫系统、中枢神经系统及代谢疾病等领域。公司拥有超过10种管线产品，其中包括数种处于发现阶段的候选产品、4种临床前候选产品、3种临床阶段产品、1种pre-NDA产品及2种动物保健产品。截止最后实际可行日期，公司已备案专利申请共计224项，获授专利52项。

剂泰科技拥有中国首个完成III期临床的AI赋能制剂新药MTS-004。MTS-004是中国第一款也是唯一一款完成临床试验的PBA（假性延髓情绪失控）药物，有望填补国内PBA药物治疗的空白。MTS-004项目从立项到完成III期临床试验用时38个月。通过AiTEM的预测分析和先进的建模技术，公司成功地将临床前制剂开发时间从1至2年缩短至少于3个月。

"火箭+卫星"的新一代体内免疫治疗新范式是剂泰科技推进差异化创新管线研发的核心能力。MTS-105是在人体特定器官内高效激活抗肿瘤免疫的标杆管线产品，有望成为全球首款体内mRNA编码TCE实体瘤疗法，用于治疗肝癌及其他伴有肝转移的晚期实体瘤。剂泰科技基于其AiLNP及AiRNA平台，通过特异性肝靶向LNP的递送，实现TCE在肝细胞以及肝癌细胞内的高效表达，激活强大的肿瘤内免疫从而实现强效的肿瘤细胞杀伤能力。MTS-105目前处于IIT阶段并获批美国FDA孤儿药资格认定。

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平台合作及产品合作双轮驱动构建商业壁垒

在商业化策略上，剂泰科技采用"平台合作+产品合作"的双轮驱动商业模式，形成"技术迭代－商业应用－真实数据反馈"的再循环协同生态。迄今为止，剂泰科技在全球拥有超过30个制药及生物技术合作伙伴，客户主要包括全球顶级制药公司、创新生物技术公司以及医学研究机构。

剂泰科技2025年营收1.05亿元，主要是MTS-004的产品合作首付款。MTS-004在PBA这个适应症的总里程碑达18.45亿元，另外还有潜在高达1亿元人民币的潜在适应症拓展里程碑付款。与此同时，已签的平台合作中单个靶点合约金额高达1.09亿美元，双轮驱动商业模式已初步得到市场验证。

据了解，剂泰科技的研发团队由三位联合创始人带领，依托北京、杭州的研发中心，汇集了纳米材料、化学、生物、物理、计算科学及医学等多学科专长，可以有力支持AI纳米递送的创新和跨学科突破性研究。研发团队由100多名科学家和技术人员组成，其中包括约40名博士学位持有人。公司的经营开支大部分与研发有关，主要包括科学家及工程师的雇员福利开支、股权激励费用、采购实验室材料及仪器以及专业服务费(包括向CRO支付的费用)。从2023年至2025年，公司研发开支持续在约2.7亿人民币的高投入。

未来，剂泰科技将始终把研发放在公司战略投入的重点方向，IPO募集所得资金净额约50.0%将用于支撑人工智能基础设施和人工智能驱动纳米材料平台的核心技术研究、开发及推进；约20.0%将用于人工智能开发产品管线中正在进行及计划开展的临床试验，推动候选药物在多个治疗领域及治疗模式中的进展；约10.0%将用于开发动物健康及抗衰解决方案，并将人工智能赋能的解决方案拓展至这些高增长领域。

剂泰科技联合创始人、董事长兼首席执行官赖才达博士表示："未来的生物医药，不再只是'生病吃药'。剂泰科技的志向是以AI打造纳米火箭，在人体30万亿细胞的内太空实现精准导航，把核酸与蛋白的代码写入细胞，将疾病细胞和衰老细胞重编程为健康细胞。这是我们创业的初心，也是我们要一辈子为之奋斗的事业。IPO是我们加速向前的新起点，我们一定不会辜负来自各界的支持和厚爱。"