交大 & 新能源｜云启BBQ Vol.42
新能源领域的创新与挑战
在卡塔尔世界杯的赛场上，中国制造正照亮着绿茵场。由中企承建的哈尔萨光伏电站，为这场体育盛会提供了强劲的绿色能源，中国助力卡塔尔兑现了"碳中和世界杯"的承诺。"十四五"期间，我国可再生能源将进一步引领能源生产和消费革命的主流方向，发挥能源绿色低碳转型的主导作用。光伏作为绿色能源的一种，是我国迈向"碳中和""碳达峰"、 进行能源结构转型发展中的重要一环。 **
卡塔尔哈尔萨800兆瓦光伏电站
围绕新能源领域技术发展趋势和产业发展前景，近日，菡源资产（上海交通大学母基金）、国方资本、云启资本相聚在位于安福路的云启小花园联合主办了深度交流活动，并邀请了沈文忠、金之俭等交大教授和来自隆基、上海电气、上汽、蜂巢、蔚来、上海超导、欧普泰以及上海科创、海通证券等企业的50多位交大校友，一同交流新能源赛道的当下与未来。
本次技术交流BBQ干货满满，我们摘录整理了部分观点，希望对各位有所启发，enjoy～
开场致辞
杨振宇（交大89届校友）
菡源资产创始合伙人、上海交大教育发展基金会理事
在新能源产业里，许多交大师生和校友成为了行业佼佼者。接下来，我们希望更多的创业者能够在新能源赛道里"跑出来"，更好地实现科技成果转换，为这个时代做出自己的贡献，也为母校增添光彩。
毛丞宇（交大93届校友）
云启资本创始合伙人、上海交大教育发展基金会理事
云启于2014年成立，是国内最早专注于产业数字化和科技创新领域的专研型创投机构。**
还记得1999年在加入IDG资本的第一天，我就去了交大旁边南丹路的一个企业做尽调，这个企业也是由交大校友创立的，就是携程。
这几年技术创业者越来越成为主流，交大校友中也跑出了像宁德时代、迈瑞、联影等一批有技术背景的企业。而在这两年，像在坐的金之俭教授和沈文忠教授等科研工作者也参与到创业之中。云启希望能成为一个桥梁，促进更多的产业和技术人才间的交流。
饮水思源是交大的校训，我们希望学校和校友的资源可以更好地结合，大家能更好地创业，形成正向循环，回报母校。云启也希望能与菡源及其他的校友、校友企业产生更多的合作。
碳中和意味着什么？
孙忞（交大94届校友）
国方资本管理合伙人
➤ 碳中和引领产业革命
如果把世界上的荒漠的1/4变成光伏，即可供全世界用电。
碳中和的时代驱动力在于技术、需求和政策。能源利用从依赖资源禀赋转向技术创新和高效制造，零碳技术创新的领先者将成为下一轮产业革命的引领者。
➤ 未来投资重点方向
碳中和会推动全产业和全社会的巨大变革，碳中和的时代是三次能源革命和四次科技革命的叠加，未来是一个低碳智能化的时代。
未来投资的重点在于减碳成效好的、市场空间大的以及技术有突破的低碳化技术和数字化技术， 比如先进的电子技术、绿色材料技术以及数字智能应用。其中，智能传感，将为未来的碳中和提供数据基础；功率器件会助力减少排放；智能控制，将能够为碳中和做精准决策。
低碳化技术和数字化技术将共同推动能源生产、能源消费、智慧能源等行业的发展。能源产业也在从资源属性朝制造业属性转变，我们在这样的产业浪潮下，是有希望见证硅基人民币体系向石油基美元体系发起挑战的。基于此畅想，我们也更有动力去坚定支持底层技术的突破。
光伏技术的发展趋势是什么？
沈文忠
上海交通大学物理与天文系教授、博士生导师，上海交通大学太阳能研究所所长
➤ 光伏行业前景广阔
全球光伏新增装机过去20年复合增速（CAGR）约40%，而光伏系统的超高电能回报率也意味着在追求可持续发展的道路上，光伏发电占比的提升是大势所趋。目前，光伏发电成本下降速度远超其他形式能源，到2050年光伏发电在全球发电量预计占比30%。因此，光伏行业前景非常广阔。而光伏行业后发优势的特点，也意味着未来行业内将会产生更多的大公司。
对于光伏行业的发展来说，提升效率是必然手段。现在，我们瞄准的电池效率的目标是24%，不管是钙钛矿、薄膜还是叠层电池，低于这个效率是没有机会的，增效比降本更重要。
➤ 光伏行业投资要素
光伏行业投资三要素包括人才、装备、原材料。由于行业低门槛的特性，对光伏行业和技术本身有深刻认识的人，才能更有把握把技术和产业做好。另外，光伏所有的技术都来自于装备，所以装备是该行业投资中最重要的点之一。而目前一些卡脖子的因素在于石英、银粉、胶膜粒子等原材料。投资新型的光伏技术要充分重视、充分了解晶硅产业链。
发展新型光伏技术需要应对该行业激烈的竞争。
➤ 晶硅电池的发展趋势
现在是硅料暴利的时候，但总会回归正常水平。晶硅光伏应该能在五年之内达到一毛钱一度电。市场已经验证，如果晶硅产品要具备竞争力，则必要做到效率高、成本低和系统稳定性超过30年。按照每年30%-40%的增长速度，未来晶硅将会占光伏市场98%-99%的份额。
晶硅电池的发展趋势是双面电池，不管是TOPCon、异质结还是PERC，由于效率的明显优势，双面电池的潜力远远大于单面电池。
晶硅电池依然有增效的潜力。当TOPCon、异质结技术都做起来以后，未来的趋势是跟BC技术结合，把效率提升到26%～27%，就基本到了晶硅电池的极限。要达到更高的效率，就得做钙钛矿叠层电池。单纯钙钛矿结构意义不大，钙钛矿最大的趋势是做叠层，而且是30%以上效率的叠层技术，目前来看最好是站在晶硅的肩膀上先把效率做上去。
➤ 行业技术革新方向
行业技术革新新形势下重点发展新机遇在于TOPCon、HPBC、HJT等先进电池及组件装备、优势光伏辅材辅料、智能光伏制造与系统、BIPV技术与光储一体化。
光伏行业的前景如何？
徐柏乔
海通证券电力设备与新能源行业联席首席分析师
➤ 光伏行业增速可观
在 2020年之前这个行业是处在一个补贴的时代，政策是那个时候的行业的驱动力。但2021年之后，我们开始进入一个平价时代，全球也不仅限于少数国家有这个需求的驱动，更多国家选择把鸡蛋放在这个篮子里。 **
很多重大的事件也加速了该行业增长，我国对碳中和的承诺以及欧洲的能源紧张的影响，使该行业从去年以来需求增速加速增长。而这个增速我们认为还会继续保持下去。
➤ 成长确定性高，估值性价比高
光伏行业的成长确定性高，具有较高的估值性价比。我国光伏发电量的比例只有4%，光伏在整个电力中占比还有很大的提升空间。我们觉得到 2025年这个行业会达到一个500GW的规模，到 2030 年可能会接近800-900GW，甚至1000GW的规模。
除了硅料成本的下降，经过多晶硅技术的改良，硅片成本下降和电池组件的效率提升，光伏十年来成本下降超过90%，这也是很多行业都难以企及的。
➤ N型技术之争
电池片成本下降是未来行业技术创新的关键目标。PERC电池降本增效的空间有限，电池技术的下一代路径是N型技术之争，主要分为TOPCon、异质结、IBC三种路线。相对来说，TOPCon成熟度最高、成本较低、性价比最高，可能是短期内的主流路径。
光伏行业趋势三问
针对光伏行业内普遍关心的话题，云启执行董事郑瑞庭与海通证券分析师徐柏乔展开交流。
郑瑞庭：现在我们看到，随着硅料、硅片和组件利润的倒挂，产业链从原来的水平分工变成了垂直整合。光伏企业逐渐往产业链上下游扩展，这会带来什么影响？
徐柏乔：以前光伏行业的分工比较清晰，但现在跨界的趋势越来越明确。这两年越来越多的海外上市公司回到了A股，进行产业链的扩张，引起产业链上下游的踩踏。相互跨界，一方面会压缩那些专业化企业在单环节的景气高峰，另一方面会孕育出越来越多的光伏龙头。
扩展产业链上下游，是为了拉低一体化的成本曲线，提升竞争力。比如我电池、硅片、硅料都一起做了，我的成本就只是工业硅。光伏行业拼的就是整体综合实力，随着光伏龙头企业持续向上下游延伸，小企业会越来越难做。
郑瑞庭：我们在新能源领域看到了很多比较夸张的估值体系，比如几百倍PE的微逆，这些估值也在往一级市场的项目传导 ，甚至于很多早期项目都能喊到很夸张的估值，想请教下这些高估值的估值逻辑，是否有可持续性？
徐柏乔：分布式市场和户储市场的发展，是逆变器估值翻倍的催化剂。当逆变器的市占率达到一个相对饱和的状态，龙头和其他企业都越做越大，它就很难保持高速增长了。虽然明年大概率还不会发展到这个地步，但总有一天会到来。
郑瑞庭：我们一直是在一级市场里寻找技术迭代，有后发优势的方向。从二级市场来看，产业链里面哪些方向有创业公司成长的机会？
徐柏乔：硅料、硅片、组件三方面技术都很成熟，所以创新核心就在电池。电池技术有很多细分领域，值得大家去挖掘下一个有潜力、有技术的公司。
成熟度较低的领域，可改进的东西多，机会就大。比如， 双面微晶、电镀铜、激光切割、低温银浆等技术，都有很大的机会。想要在大方向里发明一个黑科技是很难的，细分领域中的小改变更具有颠覆性的机会。
嘉宾发言结束后，来自各新能源行业优秀创业公司、投资机构和科研领域的交大校友们，就新能源创业话题展开了深度交流。
当然，BBQ活动必不可少的是嗨皮撸串。交大校友们齐聚云启小花园，边吃边聊，满载而归。期待下一次云启BBQ，与新老朋友再相聚～
◈ 关于云启BBQ
云启BBQ是云启资本为打造创新创业生态圈而组织的高质量精品沙龙，其整合上下游行业资源，引入战略合作伙伴，携手全球知名企业、头部大厂、技术社区、顶尖高校等进行深度探讨，搭建生态合作平台，至今已成功举办超40期，超200位嘉宾进行了现场分享，参与活动近万人。
（部分云启BBQ交流照片）
