网易游戏

网易游戏被视为更纯粹的本土游戏开发商与发行商，早年以《梦幻西游》奠定MMO基本盘，2008年拿下暴雪在中国的独家代理权后，借《魔兽世界》现象级火爆进一步壮大。其商业模式被类比为Activision，与腾讯相比对游戏业务依赖度更高，也更偏向"品味驱动"的投资与发行策略——从Day 0投资《Marvel Snap》开发商Second Dinner，到参与thatgamecompany的B轮融资并负责其中国发行，均体现这一路径。

近年网易在国内多点开花，《蛋仔派对》于2023年开年日活突破3000万，成为网易游戏日活最高的产品，同年8月月活破亿；《逆水寒》则凭借可交互NPC等AI应用首月流水超20亿元。在AIGC落地上，网易游戏以美术中台见长，已将管线投入量产级应用，覆盖UI icon、美术原图、俯视角地图等环节。不过据真格基金2025年的对话，失去暴雪代理权对其国际业务构成显著冲击，近期似有收缩海外布局的迹象。