美国

美国风险投资市场正经历AI驱动的结构性分化。据暗涌Waves报道，2024年纯AI交易仅占总数3%，却吸收了15%的投资金额，平均估值达10亿美元、每轮融资1.2亿美元，均为非AI领域的5-6倍。与此同时，超级风投基金规模十年间膨胀10倍，从每三四年5亿美元跃升至50亿美元，并积极以巨额支票介入AI公司早期阶段。

退出端则持续承压。Coatue指出，2024年募资规模预计仅2650亿美元，退回2017年水平；未上市独角兽从2013年的44家飙升至1420家，许多"可能永远不会有新资金注入"。并购在美国退出中起决定性作用，而国内仍高度依赖IPO。

LP结构也在调整。头部美元基金过去两三年主动降低美国LP占比，中东、欧洲、东南亚及中国香港出资方比例显著上升，部分机构美国LP占比已从30%降至15%。