万达

万达集团是中国商业地产下沉的典型样本。据峰瑞资本2019年的一篇文章，万达开发万达广场的路径是从北京起步，逐步向三四线城市乃至县城扩张——2014年时王健林已将"小城镇照样可以做"作为明确目标，按A、B、C、D四个级别分级推进。

这一打法被用来解释中国消费零售行业的深层逻辑：住宅地产先行意味着居民收入和消费水平达到临界点，商业地产跟进则标志着从"买得起房"转向"追求好的生活消费"，零售、娱乐、服务、教育等需求随之释放。