携手科创引力俱乐部，聊聊现金流管理&外汇趋势分析及策略｜Linear Academy

10月31日，浦发硅谷银行科创引力俱乐部来到线性资本办公室，携手线性资本推出的创业学习分享平台「线性学院 Linear Academy」，与线性资本团队成员及多位线性资本被投企业创始人进行闭门深度交流，两位专家分别着眼微观与宏观，帮助大家在不确定的市场中逆势而上，独占先机。

‍‍‍‍作为中国首家科技银行，浦发硅谷银行推出的科创引力俱乐部旨在成为服务科创企业、投资机构、行业专家们交流、分享与合作的平台，致力于打造“融资+融智+融技”的核心价值。

浦发硅谷银行创新金融高级总监蔡哲敏在开场致词中提到：自去年科创引力俱乐部成立以来，我们身体力行地促进科创企业、投资机构以及行业专家之间的交流、分享与合作——不仅提供独一无二的科创企业贷款方案，包括即将发布的科创伙伴联盟贷款“融资”，还组织像今天这样的**独家现金流管理宝典、外汇市场展望，**为大家“融技、融智”。

线性资本与浦发硅谷银行合作已久。对线性资本而言，浦发硅谷银行不仅是长期合作伙伴，也是资深行业专家。积极与行业专家交流，同时搭建行业与被投企业之间的沟通桥梁，是线性资本团队及投后服务的重点工作。到目前为止，「线性学院」已经举办了多场公开/闭门的行业分享活动，内容涉及融资、法务、销售、财务管理等等创业者关心的话题。

以下是本次活动的部分内容整理：‍‍‍‍

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融技篇：提升不确定中的确定性

——企业现金流管理宝典

周寅鹤 浦发硅谷银行创新金融总监

今天的课程，是我们结合十多年来服务科创圈的经验，经过反复迭代、打磨，为科创企业量身定制的升级版现金流管理课程的首秀。

据相关调查显示，资金耗尽、股权融资受阻是初创企业创业失败的主要原因之一。因此，我们提炼了现金流管理上的十大误区，为大家逐一分析应对策略，避免踩坑：

随着企业对财务的要求不断升级，创业企业财务人员需要跳出传统职能范畴，增强业财融合的能力。合理的预算管理须匹配公司的短期、长期战略，结合适当频率的监控和分析，及时反馈、调整，保证健康的现金流及营运。无论企业是否盈利，都须在充分考虑必要的一次性支出的前提下设立现金安全水位，为融资预留充裕的时间，同时把控融资步伐。优化现金流需要从商业模式入手，对回款及付款周期、库存进行调控。

风险债是浦发硅谷银行成立十多年来结合服务科创圈的经验，为科创企业延长生命周期、减少股权稀释的利器。其中，在核算企业还款能力时，有别于其他银行以企业现金余额为唯一标准的做法，我们会凭借对相应行业的理解和对企业发展潜力的评估，为企业未来收入预测设置相应的权重。

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融智篇：近期外汇市场趋势

邢兆鹏 澳新银行资深中国策略师

2008年次贷危机后十年美国经济去杠杆化、疫情过后服务业复苏的推动下，美国经济正恢复健康。

美国经济持续强势并维持低杠杆率，其劳动力市场严重短缺是根本原因：1960年代婴儿潮出生人口在2020-2030年面临退休，带来结构性工资上涨和通胀压力。上图统计显示，美国的疫情后劳动参与率（劳动力占劳动年龄人口的比率）大幅下跌，而中国的人口仍处于劳动力过剩的阶段，长期来看，人民币兑美元汇率贬值压力仍将持续。

短期来看，全球主要货币汇率走势即将对央行降息预期定价。预计明年美元指数先因欧洲央行降息而走强，再因美联储降息而走弱。

人民币方面，中国经济企稳的主要原因是减产加政策刺激预期上下游行业涨价，但可持续性仍取决于需求侧能否有所响应。上图统计显示，2020年6月至2022年12月，整体美元流入规模约7000亿美元，成为国有大行干预美元汇率的主要来源。短期人民币继续贬值的空间非常有限。年末结汇有可能推动人民币小幅升值。

问答环节

公司初创期，权益性、贷款性资本的结构建议？

根据我行多年的经验，如果创业公司仍在亏损阶段，建议应当将债权杠杆控制在融资金额的30%以内，以减少后续融资中投资人的顾虑。当然，企业也需要预留充足的备选方案，妥善规划每笔授信的还款节点。

针对现金流健康状况不佳的企业，有何破解之道？

从资金流入、流出两个角度进行透彻的计算、分析，及时止损，力图破局。例如，我们的一家芯片企业客户在疫情期间经历了销售额大幅滑坡，在现金流压力最大的当口，公司一边通过清理库存回笼资金，同时在现有产品基础上拓展了一个新的产品应用场景，并有幸获得了投资人新一轮小额投资，从而一定程度改善了困境。

对欧元趋势的看法？

美元指数中54%的权重是欧元，因此欧元与美元的走势一致。短期看，欧元降息速度将快于美元；长期看，由于欧元区国家经济放缓、自身劳动力市场供给缺乏弹性，加上来自中国的产业竞争、美国劳动生产率的挑战，欧元将处于长期弱势。

外汇波动之下，有海外采购、销售布局的中国科创企业如何平衡货币组合？

从现在起看之后三年，美元降息是最大的变局，此类中国企业可通过远期锁定进项合同，长期保持销项敞口，当然，企业应根据未来大局的变化及时调整策略。