心资本 韩彦：耐心、初心、修心、用心 | 心声 VOICE

不久前，心资本创始合伙人韩彦参与了第一财经股权投资论坛的采访，聊了聊投资过程中的"耐心、初心、修心、用心"。

主持人：您在2022年的时候创立了心资本，这是您在2011年创立光速中国基金之后，重新组建的第二个基金品牌，为什么会想要创立心资本呢？

韩彦： 首先，心资本是一个专注于中国早期科技和数字化投资的一个基金，有别于光速中国，心资本是以人民币为主美元为辅的一个基金。我2008年进入这个行业的时候，最早是服务光速美国，2011年参与创办光速中国，光速中国是一个美元为主，人民币为辅的基金，所以经过这十几年二十年的发展，我觉得终于轮到中国本土基金做强中国、走出中国、走向世界的这样一个趋势，所以我也深深感受到了这个趋势，所以这也是我创办心资本的一个核心原因。

之所以叫心资本，这和我们本身的价值观和逻辑是相符的，过去的十几年、二十年我们取得了非常好的成绩，也伴随着一批非常强的创业者做强中国，在行业里成为领军的企业，他们在脑子层面是非常强的投资人。那么"心"的层面，我们觉得是有更大力量的、更具有潜能的一个维度，所以之所以叫心资本，意味着再出发，我们希望无论是投资人还是创业者都能够不光有一个强大的大脑，而且他的内心也是有足够强的包容性、足够强的力量，做出有影响力的事情。

主持人：您刚才也提到了心资本，那么在当下的市场环境下能和我们聊聊初心吗？

韩彦： 首先，心资本的使命一定是扎根中国，倡导非共识的一个基金，我们的目标是投中行业1%的资产，从愿景层面，我们想做一家从中国走向世界的一个基金平台，希望通过一段时间能成为100家中国走向世界的世界级公司最早的投资人。那么从价值观层面，我们叫心资本，所以"心"就是我们价值观的核心，所以用几个词来概括是用心、创新和耐心。

主持人：您其实在美元基金16年，经历过中国股权投资市场发展的大周期，其实也见证过行业最鼎盛的阶段，是具备全球化视野的投资人，那么在当下的市场环境巨变，不少美元基金备受影响，纷纷撤离中国，那么您是如何看待的呢？作为我们中国的品牌又是如何适应当下市场的呢？

韩彦： 首先我觉得变化是这里面的关键词，过去几年大家讨论最多的就是变化，因为地缘政治、经济、所在阶段商业模式的一些变化，我觉得无论从创业者还是投资人，感受最深的就是变化。但我觉得如果把时间的时间轴拉长，其实大家可以看到变化本身是不变的，如何柔软地去看到变化并适应变化，我觉得这是这里面最核心的点，而不要去抗拒变化，去理解现在变化后面孕育的巨大机会是什么，我觉得这是很核心的一点。

第二，我们大胆地预判，未来十年是中国投资人和企业家走出中国走向世界的十年，过去的十年我们看到了因为互联网的蓬勃发展，因为流量的蓬勃发展，其实很多领域都得到了非常大的发展，但是同时也孕育着需要向下一个阶段的突破。那么在这样的一个变化的压力下面，我们可以看到投资人，包括创业者，其实从第一天都在考虑，我借助今天这么优秀的产品和服务，怎么做一个世界级的公司，所以我们预测未来十年可能是中国企业和投资人世界化、全球化最黄金的十年。

其次是即使在今天科技是竞争的主旋律，我们还是觉得科技是没有国界的。举个例子，我们可以看到各个行业的科技的发展都在地球的各个角落孕育而生，最近比较火的无人驾驶出租车，无人驾驶汽车就是在中国、美国和欧洲同时孕育而生。当然，中国的发展非常快，最近非常多可喜的好消息、好的应用起来，所以更印证了技术是没有国界的，越是在今天这样一个科技竞争的环境下面，我们更应该扎根中国，走出去和全球一起探讨最先进的科技。

第四点，我觉得在中国可能有些领域是非常适合中国产生世界级企业的，因为中国有优秀的创业者、努力的创业者，有非常丰富的应用土壤和数据。其中有个例子，我非常有感触，在好几年前，我们看到中国航空航天领域开始有苗头，给民营企业创造了一些突破的空间，但是在那时候大家并没有达成共识，大家就觉得是不是美国市场蓬勃发展，会更适合航空航天的发展。

那么经过这几年的发展之后，我们发现其实中国航天的民营土壤在几年前已经产生了，得到了长足的发展，那么我们当时投了一家企业叫蓝箭航天，这家公司在2023年成为世界首个液氧甲烷火箭成功入轨的企业，这是很令我们骄傲的，我们甚至先于美国成功的发射了液氧甲烷火箭，这个技术在全世界都是最领先的。

现在回头看，为什么蓝箭会是世界第一个做到这点的？我们体会是：在中国航空航天的企业，哪怕是一家小的民营企业，可能它在第一天还没有从0到1完成它的证明之前，已经能够或多或少获得政府的支持。比如说蓝箭是国内首个民营在国家的发射基地有发射塔的民营火箭公司，在很多核心部件层面，他们也得到了国家很大的支持，所以使得一个民营的航天企业在中国发展的土壤是优于在国际上的，所以我觉得在中国的土壤上面，有一些领域就很适合像航天，或者像人工智能等领域发展出世界级的优秀企业。

主持人：我们是不是可以理解为中国的土壤更适合企业的创新？

韩彦： 是，中国的土壤很适合孕育一批中国特色的创业者的创新，他们勤奋、能干，在产品上面绝对是世界顶级的，又获得国家的大力支持，我觉得这和在地球上其他几个角落的创新是不一样的，他们需要完全先自己证明自己0到1的成功，才能跳到舞台前面来说我应该获得怎样的支持。

主持人：我们很开心地听您说到了拥抱变化，这也是我们接下来的一个非常大的主题。您作为资深的投资人，怎么理解专业和创新？

韩彦： 专业和创新这两个词非常精准地概括了我们这个行业，无论从投资人还是创业者需要有的特质，从投资人角度，专业和创新意味着第一你在行业里要扎深，你要通过短期的学习，很快地抓到这个行业里面的核心的内容，你不见得要成为这个行业的专家，但你必须是能够快速地知道这个行业里面的门道是什么。

创新意味着什么？意味着风险投资行业从来不是在共识上跳舞，而是在非共识、在创新、在没有发生的对未来的预期上面跳舞的一个行业。所以基于对一个行业的深入的理解，加上你对这个行业理解上之后的演绎，是这个行业的核心。对于这个行业的创业者来说也是这样，我这里用一个例子来说明，我们去年投了一家企业叫百川智能，现在发展非常好，是国内人工智能领域大模型的头部企业，他们的两位创始人，一位叫王小川，一位是茹立云，他们都是清华计算机毕业的高材生，在二十多年前，他们计算机系毕业之后创办的第一家企业是搜狗，是在国内搜索领域头部的企业，后来也上市了，那么他们在这个领域积累了非常多的专业性，特别是大数据的处理和清洗的能力，所以这体现了这家公司为什么成功的一个核心，就是它的专业性和领先性。

那么在过去的几年，人工智能得到了飞速的发展，他们两个也没有停下来，基于原来的专业性，他们在人工智能领域做了创新的突破，结合现在的大模型，结合现在人工智能的发展，他们创办了新的企业叫百川智能，因为他们之前有很专业的能力，所以因此借鉴到今天的人工智能领域，得到了更好的创新。

这个例子也说明了一个道理，就是无论投资人也好，创业者也好，在专业和创新领域两个领维度都做得非常极致好的话，他就能在他的领域撕开口子成为领军企业。

主持人：目前各地政府纷纷出资成为了一级市场不可或缺的力量，那么各地政府其实对于产业、对于落地、对于反投其实都有相应的要求和限制，那么作为GP来说，您如何平衡投资回报与政府要求之间的权重？

韩彦： 这是一个很好的问题，也是一个当下非常火热的问题，因为政府现在非常积极地和创投行业合作，做好企业的支持。 首先，从投资人的角度，我觉得这个里面有几个核心点，第一是多赢，怎么在理解政府的诉求的情况下，配合企业的诉求，配合投资人对这个行业的理解，三方都共赢，我觉得这是非常重要的。政府的核心诉求是能够支持到最优秀的产业领头羊企业，帮助这些链主企业能够带动未来产业的发展。投资人的诉求是能帮助优秀的企业家发挥他正向的社会价值，创业者的诉求是能够不光得到投资人的支持、资金的支持、资源的支持，也能得到来自政府的政策、资金和产业多方面的支持，我觉得如何去理解三方的诉求，而且做到多赢，这是里面最核心的一个点。 第二点，我用一句话来说，做对而难的事情。什么叫对而难的事情呢？人的精力是有限，政府的精力也有限，创业者的精力也有限，如何专注在最核心1%的资产上，一直是心资本在思考和专注的方向。我们可以一年投20个企业，也可以一年投最值得投的5个企业，从政府的角度也是这样，它可以帮助200家企业，也可以支持到某一产业龙头最具有链主地位的企业，所以如何把尺度拔高，挑到优中最优的企业和创业者，支持他们，我觉得这是政府和投资人和创业者都应该来思考的。 当然，我们也要耐心，现在一个很好的话题就是耐心资本，一个企业要能成功，不是一蹴而就的，它不是一天就能成为链主企业，所以如何打开想象的翅膀，在专注的情况下有耐心地陪伴早期有梦想的企业，有优秀的团队，从第一天经过五年、十年成为链主企业，这也是投资人企业应该有耐心、长期的心态。

主持人：您刚才提到了一个很火的词叫耐心，其实还有一个词也很火，叫新质生产力，习总书记倡导加快发展新质生产力，扎实推进高质量的发展，那么新质生产力其实离不开科技的创新，那么作为GP来说，如何落实对于新质生产力企业的投资呢？

韩彦： 新质生产力是一个非常新的词语，最近大家都有很好的探讨。它是对于传统的生产力而言，新质生产力本身是相对于传统生产力而言，自然就带着创新、高科技这些含义在里面。首先，我觉得要做好新质生产力，要紧跟着国家的指导方针政策走，新质生产力现在体现比较突出的一些行业，包括航空航天、人工智能、半导体、低空经济等行业。所以作为一个投资人，要做好新质生产力投资，首先要紧跟国家在这些产业方面的指导，围绕着国家在这些领域的一些具体的指导方向，去深挖里面有价值的企业。 第二，真正要发挥新质生产力的力量，我们的子弹要集中，要专注在最核心的1%的领域、1%的创始人去打，而不是分散地广撒网投资，而是要深深地扎进这个行业，去理解这个行业的核心，理解最里面最优秀的创始人，集中我们的活力支持他们做大做强。

主持人：其实您刚才也有提到说新质生产力其实也离不开产业，包括您刚才提到的新能源、低空经济、商业航天，其实都是时下备受关注的热门赛道，但是我们其实也知道，其实您早在多年前就已经入局了这几个赛道，并且投出了包括像小鹏汇天、蓝箭航天、微纳星空等这些独角兽的企业，那么您能跟我们分享一下您是如何理解产业，并且投资产业的吗？

韩彦： 新质生产力确实离不开一些现在非常火的领域，但真正要投中这些领域的企业，在它最早的时候，从投资人角度，我们需要有很深的产业认知，从团队的层面来说，我举个例子，我们就有来自于非常资深的产业投资人，我们有一个合伙人，之前是在菜鸟投资部非常资深的投资人，他早期在仓储物流和跨境科技领域有非常深的产业资源，他也因此成功投资了速腾聚创，成为现在国内头部的激光雷达企业，也在香港成功上市。所以这个例子就能看出投资人之后要做好投资，你要扎到行业里面去，要有很深的产业的认知，你也需要很深的来自产业的投资人来加盟，才能更好做好产业投资。 另外一点是如何借力我们投资这些产业里面的航空母舰，就像你刚才提到的，我们在过去十几年在很多领域已经布局了非常多的航母级企业，他们都是从零做大的，包括在数字物流领域的满帮，它是干线物流的头部企业；包括在海运领域的环世物流，它是中国民营的海运平台头部企业，也是所有企业里面的前5名。在低空经济，我们最早A轮布局的小鹏汇天，在航天领域我们有微纳星空、蓝箭航天等等这一系列的头部企业。 那么如何借助这些资源孵化成功的产业公司，也是其中的一个秘诀，所以我们在去年成功孵化了一家企业叫满帮冷运，因为我们是满帮集团最早的投资人，所以跟他们的交流中发现其实冷运行业发展的非常快，也是符合国家未来蓬勃发展的产业，所以我们就参与孵化，成为它剥离总公司以后的第一个投资人，剥离之后它已经成为龙头企业。

第三点，即使你加入了行业，加入了产业，你也要在非共识里面去流淌，而不要说人云亦云，因为真正能够在未来突破产业的思想和模式，在今天一定是不被所有人所共识的，甚至是大家看不懂的，甚至不相信的。 我举个例子，在2011年、2012年的时候，全民都在投资移动互联网APP的时候，其实那时候我们就问自己一个问题，什么是未来可能的非共识？我们当时想到移动互联网、手机发展这么快，除了投资手机APP这么轻的模式以外，它对我们的产业会不会带来大的变革？所以当时我们思考在旅游行业、在物流行业等等有没有移动互联网能够助力的可能性。 所以当时我们在旅游行业投了途家，今天也是在移动和民宿领域发展非常快的一家企业，在当时不被看好，甚至没被想到。其中，最成功的一家企业就是我刚才提到的满帮，当时我们发现很多的干线大卡车司机开始都是年轻人，开始有手机了，他们和以前不同，之前这个行业的司机找工作可能都是线下或者在PC上，有了手机之后，他们是不是会借用手机的平台来找他们的活，来付定金，来得到更好的信息。所以当时我们在基本上所有行业的投资人都没有在看这个行业的时候，我们孵化了满帮，当时叫运满满，就是想帮助卡车司机更好地找到自己的活，更好地能够被平等对待，所以参与投资，创办了这家企业。后来结果也是非常丰厚的，因为早期敢于深深地扎入这个产业，投资非共识，所以最终这家企业得到了飞速的发展，而且成为了我们投资回报非常好的一家企业。 最后一点，我觉得是我们和产业里面最资深、最敢冒险的人做朋友的，像我们是小鹏汽车何小鹏最早的投资人，他在UCWEB之后开始想要做车，到汽车厂的第一周，我们就和他交流，成为他的投资人。我们也是百川智能，刚才提到的人工智能头部企业的王小川、茹立云的好朋友，也是他A轮的投资人。所以怎么和产业里面有积累、有专业又敢于创新的头部创业者成为朋友，陪伴他们做强中国、走出中国、走向世界，这是我们最核心要做的事情。

主持人：我们是不是可以理解为理解产业、扎根产业，才能投资产业。

韩彦： 对，你必须扎进去，你必须要把裤脚管卷起来，要踩进去，要扎到这个产业里边，找到里面最有价值的那个点，义无反顾地投进去。

主持人：我听您分享，我觉得您很好地践行了投早、投小、投科技、投创新，其实很不容易需要扎根这么早。包括您刚才也有提到一个很重要的词叫做耐心资本，那么您是如何看待耐心资本，其中的机遇和挑战又是什么？可以跟我们分享一下。

韩彦： 其实你提到耐心资本，提到投小、投早，这是非常难的，回到刚才最初你问我为什么叫心资本，因为要投早、投小，要耐心，是反人性的，投早、投小势必有非常多的恐惧、犹豫，耐心这两个词，一个是耐，一个是心，耐字就蕴含着这个路途就不是一帆风顺的，所以要做好投小、投早要做好耐心，本身就要修心，如果你没有心力，你是没有办法耐心陪伴创业者，没有办法像创业者如此孤独的，在第一天有这么伟大的想法，但是不被所有人看好，而且坚持五年、十年做成一个伟大的利于社会的企业。 所以要真正做到耐心，第一是要意识到路途是艰辛的，不是一蹴而就的；其次，我觉得是要修心的，这也是为什么我们叫心资本。很多创业者可能都不是第一次创业，当他第二、第三次创业看到心资本这个名字的时候，让我很吃惊，他们瞬间就理解了为什么叫心资本，因为他们从第一次创业到第二次创业经过的各种挑战，和自己的挑战和市场的挑战，和内心的挑战，让他意识到原来从大脑到内心的突破才是他们整个创业之路的最核心，所以他终于明白原来这个资本不光给我钱，还给我一个耐心的支持，所以这就是心资本深处的含义。

主持人：我觉得心资本其实有很多含义，包括你刚才讲的有耐心，初心、修心还有什么吗？

韩彦： 耐心、初心、修心，还有用心，做每一件事情，每个决策都是不光脑子在线，心也在线，这样才能真正做出利于这个社会正向价值的创业。

心资本成立于2022年，是一家专注于科技和数字化领域的中国早期风险投资基金。 心资本的团队主要由光速中国的创始合伙人韩彦、核心投资人、首席财务官以及来自产业的资深投资人组成。团队过往投资案例包括A轮投资的小鹏汽车(NYSE:XPEV, 09868.HK)、满帮集团(NYSE:YMM)，以及信也科技(NYSE:FINV)、速腾聚创(02498.HK)、百川智能、运满满冷运、樊登读书、环世物流、微纳星空、蓝箭航天、蓝湖、星期零等。 心资本扎根中国，放眼全球，致力于在非共识中寻找真正的价值。心资本尊重"人"的价值，倡导"心"的潜力，期待陪伴更多中国年轻企业家做强中国、走向世界。