向 “新物流” 看过来 | 心声 VOICE

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作者：心资本合伙人 刘艳晨

物流圈儿近来颇为热闹，红海危机致使海运价一路飙升，国内的Robotaxi成为热门话题，Robovan 也风驰电掣地跑上了高速。然而，这看似热闹的景象并未为物流行业的投融资增添太多新的活力。

但我们，始终对物流坚定笃信。 在新能源和数字化的强力驱动之下，硬件的电气化和智能化已是大势所趋，而硬件的升级常常能够推动商业模式的创新。正因如此，我们看好新能源和新交通的大赛道，坚信科技的进步将会为物流行业带来全新的模式、全新的体验，甚至孕育出全新的巨头企业。 回想起过去，我在菜鸟投资部工作多年，其中最难忘的经历之一，就是切身体验物流人的艰辛。还记得曾经大热天走进仓库，我推着小车日行万步，进行上架、拣货、包装和出货；双十一时在校园驿站整理堆积如山的包裹；穿着羽绒服在冷链仓库盘点；跟过大卡车司机去工厂拉货，我记得座舱里发动机的声音咔咔作响，说话都得扯着嗓子，一位司机大哥好心分给我一个苹果，那个驾驶舱就像他的家，有热水瓶、有干粮，后排座位就是简易的床铺。 有令人感动的瞬间，也有让人兴奋的时刻。在快递分拨中心，当我看到包裹在飞速运转的传送带上疾驰而过时，不禁感慨要没有这些自动化设备，我们怎能这么快收到包裹。当我看到几百台AGV在仓库里忙碌穿梭时，那种科技感和壮观场面，甚至超越了欧美的仓库。我曾去俄罗斯参观过他们颇为自豪的自提柜，不过设备成本却是我们的三四倍。更难忘的是体验纯电动的大卡车，司机开心的说"真好，安静了，开车时可以听音乐了"。 这些珍贵的经历给了我非常独特的产业视角，也深刻感受到物流行业的广袤深邃与博大精深。物流一线人员不辞辛劳、默默付出，而科技确实能够也正在改变命运。之前有不少人说，物流行业巨头林立，创业者机会渺茫，我却不同意这个观点。任何时候都有机会，只待有心人去发掘。 物流行业的发展与商流紧密相连。 过去十年里，随着国内经济的蓬勃发展和电商的迅猛崛起，物流行业被推向了新的高度。快递和快运等行业已经形成了多巨头竞争的格局，其规模和效率在全球范围内都处于领先地位。以快递加盟网络为例，这种模式上的创新使得每天有数亿件包裹能够在分拨中心通过流水线进行自动化分拨。 物流行业的发展也是由软件技术进步推动的。 过去十年里，互联网与产业的深度融合，催生了更高效、更智能的商业模式。例如，满帮集团通过在线平台实现了卡车与货物的精准匹配，极大地提高了运输效率；环世物流则在跨境海运行业的数字化转型中，致力于集装箱运输效率的提升。 物流行业的进步更是离不开硬件技术的升级。 过去十年里，科技硬件技术大力发展，AGV/AMR技术的广泛应用便是其中的典型案例。极智嘉、海柔机器人、云鲸等仓内机器人公司的涌现，不仅提升了仓储物流的自动化水平，也为整个物流行业带来了"人机共舞"的运营模式。 这些公司成功的核心逻辑，都在于他们充分利用了当时的先进生产力——互联网+。这些先进生产力不仅为消费者带来了前所未有的电商消费体验，也成为了资本市场的宠儿。 今天的新质生产力又是什么呢？毋庸置疑，是生成式人工智能、新一代能源技术、新一代算力、新一代通信技术等创新和突破性技术。 这些新质生产力正引领着商流、软件和硬件的迅速变革：1）商流变得多渠道多元化，直播电商、跨境电商迅速发展，甚至生产贸易的链条也在缩短，小单快跑成为了趋势，物流行业正在适应这样的商流变化；2）数字孪生，AI员工，流程自动化等等都正在大幅降本提效；3）无人车、无人飞机、无人船、EVTOL、具身智能等等将不再遥不可及。 当科技成果跟物流场景相结合的时候，物流行业就会迸发出全新的活力，这是创业公司的机会，也是现有玩家转型升级的契机。 我曾见过许多创业项目，它们往往走向两个极端：要么只讲科技，要么只说物流。然而，要打造一家成功的物流科技企业，必须兼备这两方面的能力——投入时间去深入了解实际场景，在第一线的客户那里去探索真正的痛点和需求，积极拥抱科技才是开启未来之门的金钥匙。科学家与物流专家之间的跨界合作将激发出无限的创新潜力。 今天的创业也许比过去更具有挑战，但并非不可能。在我们看到的大量成功案例中，可以总结出一点观察。

与其紧盯大市场，不如从小市场切入

物流毫无疑问是一个超级巨大的市场，在我国每10元的GDP里就有1.5元是物流贡献的。换个角度，咱们的物流成本还占GDP的15%，比欧美高出约一倍，说明我们还有大把的机会等着去挖掘。 面对这么庞大的市场，如果第一天就追逐着大而全，很难一蹴而就。几乎所有成功的创业公司，都是从细分市场开始，再不断扩张的模式。所以，选准小场景切入，至关重要。等在小池塘里成长为大鱼，再向其他池塘扩张。 比如： 在互联网行业：亚马逊从卖书开始，Paypal 从 eBay 的超级卖家支付开始，Facebook 从哈佛校园起步。 在物流行业：CH Robinson 从美国一家农产品批发经纪公司起步，发展成为全美最大的运输平台；顺丰从香港的陆运开始，成长为综合性物流集团；满帮从江苏省的货车数字化切入，现在是中国最大的在线车货匹配网络。 物流大市场里，分各种各样的场景，大体来说是运输（约8万亿）；仓储（约5万亿）；供应链（约3-4万亿）。 从物流要素分，有仓储运营、有海运、陆运、空运、末端网络。从业务模式，分2B和2C的。从地域，分区域性，国内、跨境和海外。再从行业细分下去，有电商、一般贸易、快消、3C电子、冷链、大宗等等，而每个细分行业又跟其所在的商流息息相关。从硬件角度分，有各式各样的车、三轮、两轮、飞机、船、机器人、传送带、机械臂等。从基础设施来分，又分地产、系统软件、数据等等。这么丰富场景，只要从一个小口子切入，就有机会逐步发展壮大，甚至成为国际巨头。

"算得清账"的科技就是好科技

物流行业的本质是服务，客户最基础的需求——把货物安全可靠地送到目的地。物流行业还有个特点，就是特别"抠门"，每年都被客户"逼着"要降本。即使最具有高大上背景的团队，也需要撸起袖子干，以成本为优先考虑，不敢大手大脚花钱。物流公司一般作为"乙方"，就必须提供给甲方优质服务和良好体验。而服务物流公司的企业，一般就是乙方的乙方，那更需要有过硬的本领，才能够让"抠门"的物流公司愿意掏腰包。 科技在物流里的应用，"后来居上优势"往往比"先发者优势"更可靠。 核心原因是随着时间的推移，技术变得普惠的时候，"账才能算得过来"。对于物流公司而言，加上一个工人就可以替代掉十几万的机械臂，他们绝对不会花这个冤枉钱。 以无人配送小车为例，以前动辄十几万一台，现在随着技术的成熟和核心传感器价格的下降，一台无人车的成本降到小几万一台，那么投资回报就能算得过来，如今，我们能在越来越多的社区、校园甚至马路上都看到无人配送车的身影了。而无人车技术从出现到今天，已经历了数个春秋。 当前很多物流科技企业出海，很大程度上得益于我们的产品在价格和性能上的双重优势。因此在海外市场"账就算得过来"，而在海外市场，要PK的不仅仅是价格，更有渠道、市场和服务。

是"物流科技"还是"科技物流"

在探讨"物流科技"与"科技物流"的区别时，我们可以看到数字化、智能化和无人化正在引领物流行业的未来。传统物流业务通常毛利率较低，例如一个车队的毛利率大约在10%-15%，净利率更是微薄。然而，通过互联网技术来整合资源，车货匹配平台的毛利率可以大幅提升至50%以上，净利率甚至超过20%。无车承运服务平台通过数字化和优质服务，实现了远高于传统车队的毛利率，科技的融入不仅显著提升了物流行业的效率，增加了企业的利润，同时也提高了客户满意度。 科技的发展需要一个从技术到产品的创新过程。 真正的颠覆式创新是一个系统工程，需要周围的配套设施都跟上才能发挥出它的最大优势，往往是几年，甚至几十年。集装箱在1931年就发明了，但是花了几十年行业配套完善了才成为全球标准。飞机早就发明了，但到直到1971年联邦快递的成立才把全货机用到了包裹信件上。 当科技公司在进入物流领域时，需要面对的挑战是如何将技术优势转化为实际的运营能力。在欧美，物流企业之间的兼并收购非常频繁，不仅仅在短期内扩大了规模，还可以收获客户和补充运营能力。**科技公司和物流公司之间的合作与合并也是值得探索的方向。**科技公司有前瞻性和高估值，物流公司有明确的场景以及行业运营的沉淀，这样的合并可谓是强强联手。企业估值是未来现金流的折现价值，通过科技应用提升未来现金流的能力，一家企业的估值水平也就会随之增加。 未来的物流公司将更可能是一种"科技物流"的形态。 在AI技术突破的当下，我们都憧憬着机器人可以完全替人类完成繁杂的工作，但是如果没有完善的企业数字化，如果没有业务流程的调整，如果没有整个企业治理结构的改变，AI或者机器人都难以施展拳脚。也就是说，我们并不期待一个无所不能的机器人横空出世来颠覆行业，创新不仅仅在于硬件本身，更需要先建立最先适应新科技和新硬件的组织。这正是初创公司的机会窗口，因为现有的企业规模庞大，任何一个环节的改变都可能牵一发而动全身，倒不如初创企业轻装上阵，从第一天起就是一家AI物流公司。 过去几年，产业数字化的渗透率在提高，使得数据要素的获取更为便捷。同时，智能传感器的大规模降本，使得机械臂、机器人甚至无人车等高级智能体的成本进一步下降。因此，我们可以乐观地预见，在未来3-5年内，我们过去心心念念的"黑科技"将在技术上更加稳定耐用，成本持续下降，被更多客户所接受。届时，"科技 + 物流"将会成为行业的新常态。 当今资本市场正经历着前所未有的调整。现今愿意投身创业的朋友们，必定是出于"真爱"。回归初心，创造真正的客户价值，不仅仅需要对需求的深刻洞察，更需要有对物流的执着，和对科技的信念。 向"新物流"看过来，因为相信，所以看见。

刘艳晨

心资本 合伙人

刘艳晨是心资本合伙人，拥有15年的风险投资经验，专注于新交通与数字物流领域的投资。其主导投资的企业包括速腾聚创（2498.HK）、环世物流、德威控股、递四方物流以及百世物流(Best.US）、商亿控股（8482.TW）、美乐乐等。

加入心资本之前，刘艳晨曾任阿里巴巴集团菜鸟网络的投资总监，中华开发资本(CDIB Capital)副总裁，并曾就职于香港英高集团以及香港德勤会计事务所。

刘艳晨拥有芝加哥大学商学院的MBA学位（荣誉毕业生），上海交通大学及香港城市大学的工商管理学士学位（一级荣誉毕业生）。她是ACCA资深会员。

心资本成立于2022年，是一家专注于科技和数字化领域的中国早期风险投资基金。 心资本的团队主要由光速中国的创始合伙人韩彦、核心投资人、首席财务官以及来自产业的资深投资人组成。团队过往投资案例包括A轮投资的小鹏汽车(NYSE:XPEV, 09868.HK)、满帮集团(NYSE:YMM)，以及信也科技(NYSE:FINV)、速腾聚创(02498.HK)、百川智能、运满满冷运、樊登读书、环世物流、微纳星空、蓝箭航天、蓝湖、星期零等。 心资本扎根中国，放眼全球，致力于在非共识中寻找真正的价值。心资本尊重"人"的价值，倡导"心"的潜力，期待陪伴更多中国年轻企业家做强中国、走向世界。