香港交易所

香港交易所是内地企业境外上市的核心通道，其制度创新持续塑造着新经济生态。据高榕创投2024年9月的活动记录，港交所面向生物科技的18A章节生效以来已有66家生物科技公司完成IPO，总募资超过1200亿港元；2023年推出的18C章节则允许特专科技企业在更低市值门槛下上市，已商业化公司最低市值由60亿港元降至40亿港元，未商业化公司由100亿港元降至80亿港元。2025年5月，港交所进一步推出"科企专线"，提供一站式上市咨询并允许保密形式提交申请。

市场层面，港股IPO在2024年四季度出现明显回暖，前三季度募资规模达556亿港元，同比增加约123%。2025年上半年继续活跃，高榕创投当年即有5家投资企业成功登陆港股，包括极智嘉、布鲁可、不同集团、觅瑞Mirxes和圣贝拉。定价权也在发生转换：中金团队在高榕2025年10月的闭门会上指出，优质港股IPO项目的基石投资者中中资已占一半以上，"至少在TMT行业，过往由海外长线基金掌握定价权，今天越来越多由中资和亚洲投资人做定价"。流动性与估值偏弱仍是长期挑战，但港股在融资效率、保留回A可能性等方面的优势，使其对特定企业保持吸引力。