泡泡玛特

泡泡玛特是一家潮流玩具公司，由王宁创立，以盲盒模式和IP运营为核心，2020年12月在港股上市，开盘市值即达1000亿港元。据「暗涌」2025年6月发布的未公开访谈，其关键拐点包括Molly的出现、潮玩展，以及耐克北方区前商品总监加入后推行的"减宽加深"策略——SKU从一两千压缩到一百多；2017年总收益1.58亿元，2018年已增至5.14亿元。

它的融资历程颇具戏剧性：2017年前单笔融资最多仅3000万，且多由地方性资本或新基金拼凑，天使投资人麦刚、蜂巧资本屠铮、黑蚁资本何愚等"无名之辈"在爆发前夜进入。黑蚁2017年底首次投资后连投四轮，红杉中国经苏凯撮合于2018年入局并成为第一大外部机构投资人，正心谷与华兴资本则在25亿美金估值的Pre-IPO轮投入约1亿美金。2025年5月，泡泡玛特市值突破3000亿港元，LABUBU 3.0系列线下发售引发抢购与二手溢价已成常态。早期投资人屠铮于2025年5月初宣布一周内集中出清，不再持有任何股份。