可能是世界上最小的VC

@陈之琰

你能想到最小的基金能有多小？

告诉你一个答案：330万美金。

这意味着：单笔只能投资二三十万美金；不到6.6万美金的管理费（一年出几趟国都拮据）；以及，一个未能充分证明成立的财务模型。

但就有一个人，做了这样一支基金。她叫向晓晗，她的基金叫：小小基金。

小小基金只有向晓晗。所以，她既是投资人，也是分析师、法务、财务、HR。所谓solo-GP，恐怕没有比小小更solo的了。

「elsewhere」曾询问过一些LP，这么小的基金，成立吗？多数LP眉头紧锁：没见过，想知道。

后来我想，当我们问出这个问题的时候，恰恰就表明了小小基金的罕有和珍贵。

这是「elsewhere」继Nebulon Ventures、源码律动、Creek Stone之后，呈现的第四个新基金故事。相信我们，这可能是最勇敢、也最特别的一个。

我和小小基金创始人向晓晗聊了两次。这是她的故事。

告别

2024年夏天，我应该流了人生最多的眼泪。

那年7月，一个周一的下午，在原子创投例行的周会结束后，我走进师父Raymond（注：原子创投创始合伙人冯一名）的办公室，提了离职。

那天我们聊了两个小时，我哭了整整两个小时。不是因为不合，也不是因为受了委屈——相反，原子对我太好了，就像家一样，同事们像家人一样关照我。这种"分手"带来的愧疚感、害怕和不舍，比结束一段感情还要难受。

在接下来的两个月交接期里，我几乎每天都在流泪，眼睛总是肿的。看到同事的眼神，我哭；同行找我聊天，我哭；挨个跟被投企业告别，我哭；跟原子合作紧密的LP聊，我也哭。那天临走，那位LP送了我一句话："一切过往皆为序章。晓晗，你得往前看。"

我是1994年出生的，正好30岁。

很多人问我，既然在老东家这么好，为什么非要出来？为什么不干脆在原子内部开一条新产品线？Raymond也提过：拿着原子的牌子，投好了，大家一起分成。

我很感激，但还是拒绝了。

理由有三：第一，这对留在原子的同事不公平，凭什么我能获得这种特权？第二，挂着成熟机构的牌子，我怕我的投资动作会变形，募资规模一旦大起来，我就不敢像现在这样去赌一些小黑马；第三，也是最核心的一点——我想要尝试用自己的方式去跑通一个基金。

我想创造点什么。我想活得让自己看得起，活出自己。于是，我带着一个极其模糊的想法——做一个针对年轻人的、做AI相关的、面向全球市场的微型美元基金——裸辞了。

没有LP，没有项目，也不知道美元基金的架构怎么搭。总之，我出发了。

从写小说到投资碳化硅

在进入VC行业之前，我是一个纯纯的文科生。

我在华科读汉语言文学。每天的任务就是看小说，毕业论文也是写小说。我曾经写过两本超过十万字的长篇小说，一本被我归类为"乡村文学"，另一本是"海派文学"。现在回想起来觉得写得很烂，只能烂在旧电脑里。

后来我去了纽约大学读全球事务（Global Affairs）。这是一个听起来很宏大的专业。我也的确在联合国实习过一阵子，但那种环境让我感到有点麻木。每天的事儿很琐碎但不重要，我仿佛看不到自己。

2018年底，我面临两个选择：一个是国家级媒体的海外版编辑offer；一个是从未听说过的、VC机构的实习生岗。

我选了后者。一个很重要的原因是当时刚失恋，我迫切想离开纽约。

我就进了原子创投，一家始终坚持早期投资的人民币基金。

刚进原子时，我对VC一无所知。Raymond一开始对我的诉求主要是翻译TechCrunch的新闻。

到了2019年初，正值原子转型All-in硬科技的关键期。Raymond觉得，他一个大直男做不了消费决策，决定全员转看国产替代。我这个文科生就这样"连滚带爬"地到了硬科技投资的第一线。

最开始的半年是兴奋又痛苦。我想看项目、想开枪。但我连CPU、MCU的中文意思都分不清，每看一个BP都要花大量时间扫盲。后来我很快发现，很多看硬科技的同行其实也并不那么懂技术。既然大家都不懂，那我就不虚了。我开始发挥文科生的直觉：看人。

我开的第一枪是一家做"第三代半导体碳化硅检测设备"的公司。虽然我完全没搞懂其中的技术细节，但创始人的信念感完全击中了我。就是那种，他在说话时让人不自觉的想要去相信的力量。

那个案子后来成为原子转型后的重要标杆，也让我第一次感受到了，原来投出第一个案子的感觉，不是只有那种肾上腺素飙升的刺激，更多的是"我终于出发了"的憧憬。

Gap里的机会

在原子的六年里，我从一个对财务报表一窍不通的"刘姥姥"，变成了能独立开火的枪手。我投了大量的专精特新、隐形冠军。但到了第五、六年，我发现自己进入了舒适区。每年投几个案子对我来说变得非常容易，花上30%的精力就能完成任务。

这种"舒适"让我感到并不舒适，因为我意识到，自己正在变成一个"老油条"。

就在这个时候，GPT-4出现了。

后来从2023年下半年开始，我整个人被AI牵引了过去。我这个从不失眠的人，每天晚上刷资讯刷到失眠。但我白天还得假装在看硬科技。

这种状态让我觉得很扭曲。

身边的年轻人不少开始在做AI应用，他们对做产品极度有热忱和热情，而且他们Day 1就想做全球市场，结算全是美金。而与此同时，大机构因为资金来源和内部机制的限制，很难去投那些只有一张PPT、一个demo，甚至连大厂背景都没有的"小萝卜头"。

当时，我看到了一个功能失衡的美元基金市场：大基金投不动单笔低于100万美金的项目，而这些年轻人其实第一轮只需要几万或几十万美金。

在这个gap里，我觉得我有机会。

托举小黑马

那就，再重新介绍一下我自己：我叫向晓晗，小小基金（XIAOXIAO FUND）的创始人。

我给我的基金取名"小小基金"有几层含义：第一，它真的很小，规模不到400万美金；第二，我要投的是相识于微时的小团队；第三，我的小名就叫"小小"。

英文名不叫small、little、tiny，就叫XIAOXIAO。我知道英文里X在字头上很难发音，但老外总有一天得学会拼音的读法。

很多人笑话过，说我这个基金太迷你了。管理费一年也就区区几万美金，连基本的运营开支也就是刚刚够用。但我没想追求大规模。客观上也是的确做不到。

但既然VC是一种服务于创业范式的金融产品，既然这一波AI软件创业者不需要很多钱就能跑出demo，那我就可以提供一个适配他们的微型check。

小小基金投出的第一个案子是Teable，创始人叫陈加贝。

那完全是一个机缘巧合。

刚刚开始做基金，我想找个数据类的管理工具，发现AirTable付费版本太贵，就去找开源替代。试用了Teable后，我被它的UI设计和产品逻辑惊艳到了，一扫码发现开发者竟然在深圳。我立马杀到深圳去见陈加贝。

陈加贝是94年的，和我同岁，曾是飞书多维表格的首批工程师、Vika维格表的联合创始人兼CTO。当时他已经吭哧吭哧做了两年开源多维表格，团队非常不容易，有一位合伙人因为发不出工资甚至去外面打工了，那是陈加贝创业后唯一一次哭。那天我们聊了三四个小时，我直接给他写了一张"空头支票"：我说，我很想支持你，但我的基金还在走流程，你等我。

陈加贝竟然真的等了我。后来，我给了他第一笔钱发工资，估值定在了一个极具诚意的"亲友价"。再后来，Teable转型做数据库agent，很不错，拿到了真格、BV等大机构的后续融资。

完全属于我自己的第一枪打响了，给了我莫大的底气。

我给自己的定位是"小黑马的托举轮"。

大基金看项目往往追求"大白马"——大厂光环、名校背景、高估值起步。但很多有灵气的年轻人，他们可能刚刚毕业，或者在字节阿里待了两三年就想逃离规训。他们去pitch红杉可能要2000万美金的估值，但大机构很难接受没数据支撑的项目。

这时候，我会跟他们说："我愿意bet你，但估值能不能'拦脚踝'砍到500万美金？我也就要你5个点，不占你便宜。我也在创业，咱们互相养成。在董事会上，你永远有我的一票。"

有一些人是愿意的。由于在all in AI的小基金里我还算起步得早，我投到了一些极具"动物精神"的90后、00后。比如，一个03年的小孩，他从英国回国创业，带着浓烈的创业者精神。我见了之后直接把他的期望估值砍到了1/4，他想了一天就答应了。

这种信任不是建立在严密的财务尽调上，而是建立在一种"臭味相投"的审美上。今天回头看，我挑选的创始人，往往是个"世另我"：极度笃定，有勇气冒风险，可能不被主流所理解。

对了，补充一句，按家里的排行辈分，我应该叫"向大晗"的。但我妈觉得女生叫"大"也太难听了，就从字典里翻出了"晓"，与"小"谐音，与"大"呼应。

"晓"和"晗"一样，都是"天刚亮"的意思。

撑伞的人

我的第一笔募资是在裸辞后两个月开始的。支持我首关的第一波LP大多是认识我多年的朋友和曾经投过的创始人。

他们甚至都没等我伸手要，听到我离职自己想做点事，很多人的第一反应就是问我："晓晗，你干这事缺钱吗？"我说："缺。"他们就直接打了款。

我非常感激他们，也非常感激后来支持小小基金的新LP们，哪怕他们都认识我不久。我知道，他们不是纯为了财务回报，更多是把我当成一扇观察年轻人和AI世界的窗口。为了不负这份信任，我会把每一份投资memo都分享给他们，频繁同步基金的进展。

这六年，我从硬科技跨度到AI软件，从人民币跨度到美元。这一路上泼冷水的人比支持的人多得多。成立小小基金后，有人直白地告诉我："向晓晗，你这是在毁掉你的职业生涯。"

但我不在乎。在我的定义里，职业生涯不是爬梯子，而是不断探索无人区的过程。

即便在原子的六年，我也从未想过跳槽。我不想成为大机构里的一颗螺丝钉。那种层级制度、那种peer pressure、那种为了过IC而不得不寻找共识的过程，只会损耗我的创造力。

在VC这个行业，很多人追求成为Somebody。我的偶像是王菲。我最喜欢她那句——"恍惚面对世界，笔直面对自己"。

或许，小小基金永远不会成为百亿基金，但它一定会是独特的。如果世界只有标准答案，那该多无趣？如果不能独特，又怎么能够呼吸？

如果这是一种叛逆，我希望一直保留它。

对于小小基金，我有三句核心价值观，一直挂在官网上：

• 世界的精彩需要多样性。

• 社会的进步来自于小的去挑战大的。

• 生命的热情在于自由创造。

现在，第一期资金已经投掉了65%，我开始考虑募下一期了。我依然会坚持投那些被主流忽视的"小黑马"。我想做一个即使创始人身处至暗时刻，也能想到跟"知心大姐姐"聊聊的GP。

我在原子的最后一天，Raymond送了我一个3D打印的桌面摆件，到现在还摆在我wework工位上。那是一个下雨天和一把雨伞。他让我去泡泡玛特买个Molly放在伞下。他说："以后没有人再为你遮风挡雨了，你要学会自己撑伞。"

其实，既然决定出来闯，就不怕淋雨了。

等我将来立住了，小小基金将来立住了，我希望，我来做那个给年轻人撑伞的人。

封面来源：Claude Monet, $2, 1886, Musée d'Orsay