红杉公元：而我选择，另开一桌

@刘旌

热烈欢迎，「elsewhere」的第一个女性采访对象：公元。

印象中，公元一直与一些新鲜的事情有关：2018年，VC行业还沉溺在共享经济的漩涡里，还在华创资本的公元，就已经和科技圈打成一片；加入红杉后，她又整了个HongshanX出来，一会发paper，一会孵化科学家，整出了不一样的动静。

总之，公元不是个依恋延长线的人。她自己将这种行为逻辑定义为：另开一桌。

这个说法可以注意一下，在「elsewhere」对她的采访中，出现了31次。这也是公元非常关键的人生信条。

2024年大年三十，公元接到沈南鹏的电话，通知她成为红杉的合伙人。这是相当可怕的速度——五年前的2019年，她加入红杉时还只是VP（副总裁）。

当然，title无法说明所有问题。但公元的故事，一定程度上可以透露，红杉需要的、以及褒扬的组织和价值观是什么。

所以在对公元的访谈里，除了她个人的成长历程——比如如何阴错阳差来到VC行业；怎么从一家早期VC加入红杉；以及成为合伙人的历程，我们也花了相当长的篇幅去讨论更多关于红杉的话题，比如他们的投委会是怎构成的；为什么红杉会拥有一种几乎绝无仅有的组织形态；以及红杉文化的核心到底是什么等等。

历史上关于红杉的内容很多，但这些都少有被揭秘过。

更完整的内容，还是请移步小宇宙App收听音频完整版，以及Bilibili等平台或视频号的视频完整版。以下为我们提炼的这场对话里的10个小片段。

第一次"另开一桌"

公元踏入VC行业时，已近2016年。按照经纬创投王华东后来的描述，如果你还是个坚持投资TMT的人，那从这一年开始，都是历史的垃圾时间。

当时公元在华创资本——一家还处于创业阶段的基金。他们尝试了一年多的venture lending（债权）模式，但很快意识到不work，于是才决定做VC。

但环伺四周，行业已拥挤不堪。"就像我们当走进房间，发现大佬们的桌子上已经坐满了人，"公元说，没有新人的位子了。

反复推演之后，他们决定从科技切入——这个年代的"科技投资"和今天完全无法同日而语。当时公元碰到的同行，都是一群同样在坐冷板凳的投资人。

公元总有办法。比如她很快意识到，科技创始人很多师出清华大学等几个重点学校，于是她有意识地摸排结识。一度，她可以将这些核心院系的流派、人员名单倒背如流。

也就是在这个时期，华创投资了蓝箭航天、深鉴科技、文远知行等公司。当然，如今来看也是有遗憾的。在同一行业，他们做了大量"多选一"的选择，但并非winner takes all的科技行业，多线布局可能是更好的选择。

但这段经历，塑造了公元后来的稀缺性。2019年，当VC行业开启一段To B大迁徙时，公元加入了红杉中国。

加入红杉前，算出命中缺木

这里有个小插曲。

作为回国后的第一份工作，公元对华创自然有着不少情愫。当她提出离职时，她和华创的合伙人们，"痛哭过好几次"。

后来，华创的时任合伙人熊伟铭偷偷找人给她算了一卦。老熊事后对她说，如果算出来她在红杉混的不好，就会更坚决地挽留她。但好在算出来，是个吉卦。

看着老熊带回来的卦象，公元说，她在办公室里嚎啕大哭。但也是通过这次被动的算命，她才知道，原来自己五行缺木。

缺木，然后加入了红杉。

你喜欢的是投资还是钱？

在面试环节，周逵问了公元一个问题：做VC，你喜欢的是投资还是赚钱？

这是一个好问题，好就好在它包含一个陷阱：很多人会毫不犹豫地选择前者，因为那看起来更理想主义，而后者难以启齿。

公元说，当时她只觉得这个问题有点厉害，一时被问懵了。但很多年后回想起来，她才更加理解，更第一性地说，答案或许更应该是后者。

一边做噩梦，一边爬上青城山

刚加入红杉，就遇上了团建，地点在她老家的青城山。公元成为了这次团建的负责人。

作为一个认真的人，她提前去踩了点，还爬到山顶感受了一下。当时她觉得自己已竭尽所能，也花了3个小时。

但神奇的是，等到红杉全员来爬之后，竟全体都在两个半小时内就爬到了山顶。她自己是最后一名。

当时，中国的科技投资逐渐白热化。初入红杉的公元，压力不小，她甚至做过一个噩梦——所有她认识的科技投资人，都加入了红杉。

合伙人担心她心里负担太大，让她在团建中谈些感受。一边是压力，一边是奇迹般的爬山速度，于是公元在分享时说，红杉就是这样一个地方：一方面让你做噩梦，一方面又让你两个半小时爬到山顶。

假如公司IPO，你难道只想做one of them？

投资有时候挺反人性的。

比如一家公司，曾经被你pass，但又一次被推到面前时，你会选择去看、还是直接再次pass？或者一家曾经你投过的公司，估值涨了十倍，你是否还会选择再次加仓？

这其实也是红杉历史上，最成功几笔投资的共同特点，比如字节、拼多多等。

初入红杉，这是公元首先面对的一课。

就有这么一家她曾经投资过的公司，在短时间内估值涨了不少，当她犹豫不决时，合伙人对她说：你想一想，等有一天公司上市了，所有投资人都在发朋友圈，你发什么？如果你只是one of them，没有太大意义。

于是，公元又把deal拿回来，努力地去看、去决策。

公元说，她很快理解了投资中很重要的一件事：很多deal不是说你投了就可以，而更在于你有多大的conviction（信念感），以及愿意赌上多少的金额，这些都是"需要拼了命去思考、去争取的"。

红杉投委会的从0分到10分

肯定有很多人好奇红杉的投委会（IC）是怎么构成的，尤其是传说中的打分体系。

公元在视频播客里有详细的解释——

通常来说，4分建议不投；6分代表别人投同意、但自己不想投；7分代表自己想投；8分，就是一定要投的意思；而9分，是"拍了桌子，今天即便我离开也都要投"。

公元说，如果一家公司所有人都给了7分，从结果来看大概率不会是一笔好投资（因为过于共识）。那些最终的好投资，往往都是deal team给了8分、或更高，但其他人只有6分、或更低。

IC上难免会有意见相左、甚至针锋相对的时刻。此前，红杉的投资合伙人郭山汕有一句评价说得好：IC的本质不是为了争论、吵架。

公元这次有进一步的解释：IC也不是为了互相说服，也不是为了群策群力，而是当每个人都真实表达意见时，就构成了整个市场的意见缩影。这才是有效的IC。

所以，红杉也是为数不多没有银弹机制的IC——某种程度上，这解决的是IC的实效。

一种绝无仅有的组织形态

多数基金的合伙人和年轻层都有明确对应关系，但红杉可能是唯一一个"多对多"对应关系的存在。也就是说，从投资经理、VP，到MD、合伙人，彼此都可以形成交叉合作关系。

这是红杉的组织形态中极为特别的一点。

公元认为，这种设计，一方面给了年轻同事极大的空间——即便没有合伙人支持，也可以直接写邮件给最高层表达conviction，还能避免所谓山头文化到来的决策盲区。

对于一些显然会有的猜测，公元说，如果一些人把它过度人际关系化，那就是复杂化了、甚至误读了这套机制的初衷。

HongshanX到底干嘛的

2022年，是公元加入红杉后的一段低迷期。那段时间，市场大热，估值水涨船高，club deal满天飞（似乎和今天有点像）。

公元说，她感到前所未有的疲惫，于是她决定休假一段时间，以及重新思考：投资还能怎么做。

也是对此前科技投资的一种延续，她逐渐意识到，科学家创业会更大程度地出现，类似Ilya Sutskever之于OpenAI。她逐渐构出了HongshanX的雏形。

这个名字其实借鉴了Google X，是想说，在红杉体系内探索出一些具有创新意义的事情。其中除了大家后来看到的Xbench等之外，最核心的板块就是，孵化科学家创业——简单来说就是，HongshanX在系统化地扮演Sam altman的角色。

对于"科学家创业"的话题，已经有很多探讨和思辨，这里就不展开了。公元也很清楚其中可能存在的问题，所以她说，很重要的一个判别标准是，她要寻找的那种将军式的人物，是自己有着极大野心的人物，而不是被半推半就出来创业的人。

在这个逻辑之下，他们投资了无问芯穹等多家公司。

Win & Conviction

2024年那天，公元和家人在三亚过冬。临近年夜饭时，她突然接到了沈南鹏的电话。

她原以为是有什么紧急的事，没想到是来通知她：正式成为红杉中国合伙人。

如果给一个限定：公元可能是红杉中国过去五年、从外部加入的年轻人中唯一一个成为合伙人的人（其他多为红杉内部培养起来的）。

考虑到公元多少有一些更外部的视角，所以我们让她来谈谈，所谓红杉文化，最核心的是什么。

她认为是两个词：Win and Conviction（赢和信念感）。她甚至觉得，这就是投资行业的极致价值观。因为这是一个放大个体的行业，所以需要爱赢；但同时信念感也很重要，这决定了你会在意自己的每一次决策，因为历史会记住你的每一次决策。这两点似乎是天平的两端。

一个老同事的提问

在访谈的末尾，我们转述了一个华创的前同事给公元的问题：当年她决定去红杉时，试图攀登的山峰达到了吗？

这个问题似乎非常触动公元。她停顿了很久才说，她认为她做到了：第一是在红杉活下来；第二是做了一些不一样的事情。

进而对方又问：那公元的下一个山峰在哪？

公元此时恢复了她的理性和进步主义："我觉得是自己。"

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