腾讯

腾讯是中国互联网CVC的标杆样本。2005年香港上市不久，马化腾提出"在线生活"战略，从高盛挖来刘炽平任首席战略官，半年后即主导收购FoxMail，张小龙由此进入腾讯。此后高管层将核心能力圈定在流量与资本上，战略投资成为扩展业务的主轴——2011年后成立的互联网企业平均成立两年即开始投资，腾讯更是其中最早一批。

其投资版图跨度极大：早期押注蔚来（2019年认购1亿美元可转债）、途虎养车（愉悦资本外最大机构股东）；近年密集布局AI，继阿里后投资月之暗面，2025年领投Manus开发团队Monica，最新押注智元机器人；跨境支付公司Airwallex的融资中，腾讯与红杉中国并列为最大赢家。游戏领域则最为激进，2020年投资超30家游戏公司，对《黑神话：悟空》承诺"不干预经营决策、不抢占项目主导"。

一种观察认为腾讯并非激进出击型，"无论游戏、视频还是音乐，后边照样能赶上来"；但2024年初也有投资人透露，腾讯内部曾复盘要求"收紧不必要的投资"，新投资需算得过回购自家股票的收益。